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2022年小家电利润弹性在哪里?

发布时间:2021/12/7 8:35:20信息来源:互联网整理 人气点击:次 推荐等级

  三季报之后,厨房小家电公司股价有所反弹,那么在现在这个时点看,后续是否仍有上涨空间?中信建投对此进行了剖析。

2022年小家电利润弹性在哪里?

  1、明年小家电外销需求如何?

  小家电预计增速保持平稳,中国小家电出口型企业明年预计呈现“前高后低”特征。

  ①从需求端看,欧美国家并没有实行严格的居家隔离制度,此前小家电的透支需求并不如去年国内那样明显,预计不会出现类似国内市场“急速降温”的局面;此外,受海外客户当前库存水平较低的影响,预计明年上半年客户补库存需求亦较为强烈。

  ②从供给端看,海运运力吃紧形势下,今年国内家电厂商部分订单无法及时发货,伴随海运压力逐步缓解,部分订单将于明年上半年确认,从而在一定程度提振明年上半年出口增速。

  2、国内小家电的增量空间在哪里?小家电的新消费模式还能否跑通?

  整体行业看增量机会有限,但是小家电行业一定会呈现结构变化的机会——新的品类兴起,部分老品类走向生命周期尾声。

  目前抖音、小红书、B站已经成为各大消费品公司的兵家必争之地,随着而来的问题是流量会越来越贵。从增长模型看,收入=流量X转化率X客单价,在没有找到新的流量洼地之前,会越来越考验产品本身和公司运营能力。运营能力和品牌力强的公司能够提升转化率和复购率,产品力强的公司能够通过更好的客单价获得增长。因此,可以判断的是,前期已经通过新的打法获取了品牌曝光度和色欲国产麻豆一精品一AV一免费的公司将在转化率和客单价两个维度占优,阶段性看重新另起炉灶搭建新品牌的难度在加大。可以重点关注已经突围的新品牌(例如摩飞)和传统老品牌(苏泊尔和九阳)在品牌、产品方面的优势。

  另外,如果厨房小家电行业本身增量有限的情况下,那么渠道变革将会是获取存量份额的一个重要的竞争利器。小家电行业近年来最明显的趋势是线上增长快、线下渠道萎缩。目前尽管各家公司在线上渠道的占比也较高,但是线上渠道模式如果能够更好的优化,将阶段性帮助公司提升市占率。

  3、小家电明年利润弹性在哪里?

  小家电成本拆分看,直接材料成本占比在70%以上,2021年原材料成本的上涨给各家公司带来了巨大盈利压力。明年如果原材料成本有所下降,目前已经提的价格大概率不会下降,意味着毛利率将有明显的改善空间。另外,从出口公司来看,年底将迎来新的价格谈判期,重新谈的定价上调,将改善外销端的价格压力。

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